6月14日，证券业协会下发评估认证表率，要求券商进一步管控券商信息系统外部接入。此举进一步收紧了场外配资市场的生涯空间。

　　本年4月中旬，证监会发文要求券商不得以任何神情参与场外股票配资、伞形相信等当作，不得为场外股票配资、伞形相信提供数据端口等行状或便利，拉开了迄今已历时2月的会剿配资行径的大幕。

　　咫尺尚无监管机构公布场外融资的具体数据。深圳市一位P2P平台创举东谈想法象，这一规模在5000亿傍边。5000亿的规模尚不及沪深两市融资余额的四分之一(纵容6月12日，沪深两市的融资余额为2.2万亿)。然而因为场外配资存在杠杆较高、利益链条较为复杂及HOMS端口的清查问题，其对市场的诸多影响尚待厘清。

　　如果市场上行，投资者、配资公司、相信等参与者均能从场外配资平分“一杯羹”；然而如果市场下行，最终埋单的将是配资者。值得隆重的是，配资市场迅猛发展的同期有可能产生内幕交游、老鼠庄等违法操作。

　　不外21世纪经济报谈记者的走访知道，到咫尺为止，尽管监管方措辞渐渐严厉，但独立即全面割断券商与配资公司之间的信息传输接口，部分拨资公司仍可闲居使用恒生电子公司的HOMS钞票不断系统(一种咫尺国内基本占十足掌握地位的配资操作软件).

　　国内配资行业正在资历焦虑、不雅望、部分退出的阵痛，但也有另一些轻松的从业者启动想考HOMS除外的其他活路。

　　万亿HOMS端口隐忧

　　“咱们仍然在闲居使用HOMS，然而究竟能闲居使用到那一天，确切不知谈”，6月14日下昼，长相粗鲁的林全易(假名)有些无奈地喝了一口茶，赓续谈：“如确切有哪一天，那咱们就告诉配资客户，这是不可抗力身分，咱们就会对他们的账户进行清理了结。”

　　具体了结方针，无非是钱归钱，票归钱。如果配资客户的账上惟有钱，就把该还给配资公司的钱还掉，剩下的该归客户的钱划给他我方带走；如果客户账上还有股票，就在HOMS接口被停掉后，第二天把客户账上的票用手工一起卖出来，其中的HOMS被停时的股票价钱与骨子卖票时的股票差价，由客户承担，然后再平账销户。

　　所谓HOMS，是指杭州一家软件公司杭州恒生电子集团有限公司(现恒生电子股份有限公司，SH.600570)开发的一套投资类的钞票不断软件。该软件领先主如果针对私募基金开发的专用软件，但2014年11月后，因国内股市走牛，一些炒鼓动谈主士的融资需求剧增，证券市场外的一些逐利资金启动通过HOMS系统向这些有融资需求的炒股者，以1:4或1:5的资金配套借出资金给炒股者。

　　据21世纪经济报谈记者了解，股票场外配资大多使用恒生HOMS系统。华中地区一位恒生电子市场部矜重东谈主向21世纪经济报谈记者先容，咫尺市场上70%以上的相信公司使用恒生的资管系统，70%以上的券商使用恒生的柜台系统，恒生对接的券商、相信渠谈占大部分，剩余部分市场份额为铭创等占据。

　　“全面不容券商的HOMS接口，或者说把券商对外的扫数HOMS接口一下子一刀切，是不可能的事情”，林全易说，咫尺国内差未几扫数的公募基金、私募基金，以及在股市中投资的保障公司、相信公司和其他机构，其中绝大部分机构在交游所莫得我方的交游席位，只可通过证券公司托福交游，它们也基本上是用的是HOMS系统。

　　“咱们莫得收到住手使用的奉告。”6月14日，浙江地区一位接入HOMS系统的配资公司东谈主士向21世纪经济报谈记者暗示，“证监会针对的是伞形相信，咱们咫尺P2P场外融资管不了，贸易照旧很火爆。”

　　“咫尺在这个金融操作平台上跑的资金总量简单为1万亿元至2万亿元，在北京，一家基金公司的资金动辄几百亿元、上千亿元，王人在通过HOMS接口跑交游数据，你怎样关？” 林全易说。

　　前述恒生电子矜重东谈主先容，咫尺监管层不容的是伞形相信，然而单一结构化相信还能使用而况每周王人有配资在增发。“相信、私募、公募不可能停，因为这款软件等于提供给他们，监管层顾忌的照旧场外配资。”他说，“如果监管层如实暂停了券市集外配资的数据端口，那么想接HOMS只可发单一结构化的家具，然后再去拆分。”

　　据21世纪经济报谈记者了解，伞形相信和单一结构化相信的开发规章并不相似：伞形相信不错随时增多子家具，无用再开发财具合同。单一相信家具作念完之后需要再次向监管部门备案、审批，速率较慢。

　　“假如肯求了一个亿的伞形相信，一个亿不错分红好多小账户分拨给客户配资，如果客户需求太大，不错在伞形相信内部再加一个亿。但单一相信内部无法追加，需要再肯求一个单一结构化相信。”深圳地区P2P平台矜重东谈主如是发挥。

　　据21世纪经济报谈记者了解，一些配资公司依然调低了杠杆。杠杆缩小之后，平仓线和警戒线则相对擢升，股票配资者被爆仓的可能性也随之缩小。

　　恒生电子官方网站上接洽HOMS平台上跑的资金总量的数据是，“几百亿元”。咫尺无法说明该公司公布的此数据量的统计时辰及界限。

　　股票配资利益链

　　前述深圳地区P2P平台创举东谈主向21世纪经济报谈记者先容，场外民间配资市场总规模不祥在3000亿傍边，约占A股日均成交量的20%以上，而P2P配资的规模占到总规模的1/10。“场外配资数据是咱们从恒生HOMS那获取的，其中不包括阳光私募这些家具，咫尺保守意象已跨越5000亿的规模。”他说。

　　21世纪经济报谈记者了解到，场外配资主要通过相信/资管神情及P2P神情完毕。使用P2P神情时，配资公司通过网罗诱导配资客户，让客户通过P2P网站达成保证金托福和配资撮合。 相信/资管神情则至少肖似了两重杠杆，银行、相信等机构均参与其中。相信融资参与股票配资领先借助伞形相信完毕。这类家具频频由股票配资商出资作念劣后级，杠杆比例大多为1:4傍边，优先级则由相信公司刊行家具召募。

　　“咫尺实体经济不好，银行很自得投钱到配资市场上来，因为有价证券流动性好、风险可控。”前述深圳地区P2P东谈主士暗示。因此，执行中相信神情的优先级部分主要由银行痛快资金购买，银行要求此类痛快家具的年化收益在8%傍边。相信在其中只充任通谈作用，其家具报恩率在千分之四傍边，收益率略高于银信家具。

　　第二层杠杆则来自股票投资者，即投资者支付一定保证金从配资公司融资。经过层层加码，股票投资者获取这部分资金的年化资本已在18%傍边，致使有的资本依然跨越基准利率的4倍，属于印子钱的界限。

　　“扫数这个词配资是一层层的典质担保的性质，配资公司向相信融资是杠杆操作，向投资者配资又放大了杠杆。” 华中地区一位从事P2P配资行业的东谈主士对21世纪经济报谈记者暗示，“如果没问题，那公共王人好：如果某个要领出现问题，扫数这个词链条就断了。”而这个链条的终端指向投资者。

　　关于上述场外股票配资参与者，如果股市赓续上扬，股票投资者、配资公司、银行等王人能从中赢利。然而当牛市遣散，最终的埋单者将是场外股票投资者，致使由于强制平仓而可能变成系统性风险。

　　前述深圳地区P2P平台创举东谈主对21世纪经济报谈记者暗示，期权交易“假如股票出现分解跌停，配资公司强制平仓后股票也没法卖出，配资公司、银行痛快的资金也会受损。”

　　另外的一些利益接洽者则是券商和恒生电子Homs.21世纪经济报谈记者了解到，恒生HOMS赢利主要对每笔交游收取一定比例的用度，频频为交游金额的0.01%，且是双向收取。券商则从交游中收取佣金。

　　“券商营业部在全力领受客户，客户在券商席位下交游越多越好。”前述华中地区一位从事P2P配资行业的东谈主士暗示。他先容，一些券商致使将一些够不上两融轨范的客户先容接收其开展协作的P2P公司进行配资，以此获取佣金收入。

　　更为严重的是，一些违法行径可能愚弄配资市场进行操作。业内东谈主士指出，因为场外股票配资使用HOMS系统使得交游账户诬捏化，监管机构对交游提示的跟踪和监管体系失效，场外股票配资出现老鼠仓、内幕交游行径的可能性大大增多。

　　HOMS除外新路子

　　不外成王人市作念配资的王可(假名)6月15日则没林全易这样运道，他的配资公司地点的证券公司咫尺依然关闭了HOMS接口。然而他依然找到了另一种惩处有缱绻，通过在一乡相信公司开设痛快账户的神情，走相信公司炒股通谈的路子，弊端绕过了券商关闭HOMS系统这一戒指。

　　王可说，他拿到的最新信息，是咫尺除了相信和券商的钞票不断的HOMS接口，其他个东谈主和公司在券商那边的HOMS通谈，王人会被关停掉。

　　“券商关闭针对个东谈主和公司的HOMS接口后，刻下也莫得其他神情不错惩处从券商处赓续运营配资公司的问题。” 王可以为。

　　上述信息知道，监管方即使十足割断券商的HOMS接口，也不成堵死配资公司的生涯空间，因为配资公司至少还有相信、券商资管、东谈主力操作3个路子可赓续存活。

　　不外林全易也暗示，在个东谈主多账户战略通达明，配资公司不错通过最笨的东谈主工操作神情来伸开配资业务，每个账户对应公司旗下的一个配资客，但此作念法的问题在于，只可通过合同条目，而不是通过软件系统径直戒指配资客的单只股票持仓跨越总钞票的50%，且在接近平仓线及强行平仓时，惟有靠东谈主眼紧盯的神情来惩处，十足莫得HOMS系统便捷。

　　“差未几一个责任主谈主员最多只可同期盯8个客户，我近100个客户，就得新增配近10东谈主，加大了东谈主力资本，还没法如畴昔相似不错确保风险逼迫”，林全易说，用HOMS系统，配资公司的资金提供方，不错随时看到我方的资金被分拨给了谁，他究竟进了些许股票，盈亏情景怎样样，最坏的情况时，系统如何实时强行平仓掉，以确保资金提供方的资金安全，这样相对安全、透明化的操作，可令配资公司诱导更多的资金加入配资资金提供的队伍。

　　本报记者在走访中还得知了配资公司的另一个存活路子，通过软件编程东谈主员对任何一个券商的电脑客户端、手机APP软件反应回首的数据及交游信息进行解析，只需要几个世俗要领员，就不错弊端编写一个特意的信息接口软件，将本次被监管方及券商割断的HOMS接口“重新接上”。

　　“作念一个接口软件其实很粗浅，无非是遴选持包神情解析一下用户电脑端或手机端软件的上传下载信息，以过甚信息加密机制，就不错编制与现存的HOMS对接的一个接口要领了。”重庆市一位黑客级的安全要领员对本报记者称，在互联网+时期，证券公司不得欠亨过互联网+极度是无线互联网向用户传输交游数据和基础信息，这骨子上是一种敞开性“接口”。

　　个东谈主版证券公司之死

　　林全易以为HOMS接口莫得被十足关闭或无法十足关闭的另一个情理是，恒生电子公司的软件依旧不错去新开户使用。

　　6月15日，恒生电子客户行状东谈主员在电话中称，HOMS仅仅一个金融钞票不断器具，该公司咫尺与国内20多家证券公司签署了协作公约，并有接口对接，新客户只需要我方在这20多家证券公司开设有股票账户，就不错径直使用HOMS系统伸开配资业务。

　　该公司用于配资公司的系统，是HOMS涌金版。本报记者的骨子试用效果知道，HOMS系统搭建的架构及体系，以过甚零卖价的标的策略，不错令任何个东谈主短暂开设一家“准证券公司”或配资公司。

　　其“开设”经由是：领有一个在恒生电子公司协作的20多家券商中任何一家证券公司的股票、资金账户；一台电脑或多台电脑，莫得多台电脑的，有一台电脑多台手机也行；其三，有一批高亢的资金或不错在外融入较低资本的资金。

　　作念法是，装配HOMS系统，调入资金，就不错径直在软件中为配资客开设子账户，开发各式交游戒指或条件，配资客就不错用子账户名和密码交游了。

　　只须有资金，开设这种配资公司的最快速率，可在1小时内完成，其开设主要工程，无非是装配要领，开发要领汉典。固然，前提是工商注册及税务手续等要领不考虑在内。

　　如斯粗浅。频频配资公司的配资费率资本是月息2分，这十分于年息36%。这一收益率与小额贷款公司等类金融公司十分，而咫尺国内开设小额贷款公司均有审批门槛，且审批经由过长。

　　“配资客户有莫得在证券公司开设股票账户，有莫得炒股资历或教师，王人不错在子账户中操作，因为扫数交游最终王人会长入传递到配资公司在证券公司的单个账户上，体现为”一个东谈主“的交游，其实那是一个”母账户“。”恒生电子公司客服东谈主员说。

　　如斯特意针对机构使用的软件“流荡”民间，恒生电子公司靠什么挣钱？

　　林全易说，是靠流量收费。恒生电子公司客服东谈主员说明了按流量计费的神情，费率为万分之一至万分之零点五。如果要想享受万分之零点五的费率，就得遴选“保底月糜费”的神情—这一听上去跟国内通讯公司收费神情的称呼，其实是指配资公司想要万分之零点五的费率，就得每月保底支付5万元。

　　“海外莫得配资公司的原因在于，他们莫得涨跌幅戒指，像香港股市，有技巧某只票短暂涨跌80%以上，在这种市场是没东谈主敢作念配资的，你致使还没来得及强行平仓掉就死掉了。”林全易以为，配资是一种中国特质。

　　中国的配资市场主要兴起于2014年7月本次牛市发端，此时恒生电子股价约28元，至2015年6月15日时，恒生电子的股价为149.55元。

　　这一天，恒生电子跌停。